近日，美國農業部調減了2013/2014年度全球棉花產量預估數據和全球期末庫存預估數據，全球棉花的預期庫存壓力略有緩解。但美國農業部調高了中國全球期末庫存數據，顯示我國棉花價格壓力仍大。不過，中國下年度繼續按照20400元/噸的價格敞開收儲，且當前中國市場上可交割棉花不足，短期將支撐價格偏強運行。

    美國農業部公布的最新6月份棉花供求報告，2013/2014年度預計全球棉花產量2550.9萬噸，較5月數據減少14.3萬噸，消費2398.8萬噸，較5月數據減少5.5萬噸，全球棉花期末庫存調減了5.5萬噸，為2013.7萬噸，這比2012/2013年度增加164.5萬噸。全球期末庫存消費比將達到83.95%，高于2012/2013年度的78.57%。

    中國方面，2013/2014年度將繼續供大于求。預計中國棉花產量740.3萬噸，較上5月數據持平，消費783.8萬噸，較5月持平，但期末庫存將增加到1283.1萬噸，較5月增加16.3萬噸，較2012/2013年度增加194.3萬噸，中國期末庫存消費比將創新高，達到163%，高于上年度的138%。

    由于2012/2013年度中國大量收儲，且儲備棉不能用于期貨交割，當前可現貨市場上可交割棉花較少，刺激了市場做多熱情。國家下年度繼續以20400元/噸的價格敞開收儲，也給了多頭以信心。

    按照國家已經出臺的下年度棉花收儲預案，國家將繼續按照20400元/ 噸的價格敞開收購棉花。2012/2013年度，在國家20400元/噸的收儲政策下，國產大部分棉花進入國家儲備，最終國家累計收儲650萬噸，按照全年741.2萬噸產量計算，達到我國全年棉花總產量的87.6%。這也造成了當前市場上可交割棉花資源有限。

    盡管美國農業部報告嚴重利空棉花市場，但由于中國收儲政策的影響，鄭棉下跌空間有限。而且當前可交割現貨棉花少，對棉花有利多作用。下年度國家繼續以20400元/噸敞開收儲，鄭棉期價或維持震蕩偏強運行。（上海中期期貨經紀有限公司分析師 見驚雷）